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澳门真人赌场:进出口增长如期放缓 未来韧性几何需关注

时间:2017年11月11日 07:32   浏览:161   来源:澳门真人赌场


原标题:进出口增长如期放缓 未来韧性几何需关注

  海关总署数据显示,10月份,我国货物贸易出口同比增长6.9%,增速较9月份回落1.2个百分点,进口同比增长17.2%,增速较9月份回落1.4个百分点,贸易顺差381.74亿美元。10月份进出口数据主要关注点如下:

第一,外贸回暖周期已经见顶,增速放缓符合预期。早在今年7月份,外贸增速出现回暖周期见顶迹象。8月份出口增长放缓,外贸回暖步入下半场。9月份基数因素造成出口反弹,但反弹力度实际上偏弱。在这样一个大背景下,10月份出口增速继续放缓是符合预期的。对比与我国分工地位相似的出口型经济体,韩国、越南的出口回暖也有见顶放缓的趋势。

第二,供给收缩挤压贸易顺差,今年经常账户余额料将大幅下降。从简化的总供给总需求模型来看,在需求、价格不变的条件下,总供给曲线左移必然挤压贸易顺差。从我国宏观情况来看,随着去产能持续推进、制造业投资增长放缓显现,我国经济总供给曲线相应左移。从外贸运行来看,今年我国出口增速持续低于进口增速。与之相对应,今年前10个月海关口径的货物贸易顺差累计3347亿美元,同比下降21.6%。综合来看,前三季度我国经常账户余额为1063亿美元,同比下降38%,占GDP比例为1.22%。四季度又逢跨国公司收入汇回高峰期,全年经常账户余额占GDP比重可能进一步降至低于1.2%,这一水平为二十年来所少见。

第三,判断未来贸易增长放缓的韧性需要进一步观察两方面因素。在外贸回暖的下半场,总体仍然有望保持正增长,关键在于增速放缓的韧性几何。从压力来看,11月初人民币有效汇率指数比6月初升值超过2%,考虑到升值影响的滞后,汇率冲击将促使四季度及未来一段时期出口增速回落。另外,去年同期较低基数因素的作用也将消退。从支撑力来看,我国和全球经济需求环境韧性较强。我国进口9月份、10月份合并同比增长17.9%,为2013年以来同期最高水平,显示我国经济总体稳健。我国对美欧进口增速持续高于出口说明对外输出了增长需求,美欧等发达经济体近期制造业PMI也保持了高位运行。综合来看,判断未来贸易韧性几何取决于汇率压力和需求支撑力两方面角力的结果。

(作者单位:中国银行国际金融研究所)返回搜狐,查看更多

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